Dell Technologies (NYSE: DELL) არ არის ჩვეულებრივი ტექნოლოგიური აქცია, რასაც მოწმობს ის ფაქტი, რომ აქციები კვლავ ვაჭრობს პანდემიამდელ დონეებს.Dell შეიძლება არ იზრდება ისეთივე ტემპით, როგორც მისი ტექნიკური კოლეგები, მაგრამ კომპანია იღებს ძლიერ GAAP მოგებას და ყიდულობს თავის იაფ აქციებს.ნელი ზრდა ალბათ საუკეთესო შედეგია, რასაც ინვესტორები იმედოვნებენ, მაგრამ ეს შეიძლება იყოს საკმარისი იმისათვის, რომ გაამართლოს მნიშვნელოვანი მრავალჯერადი გაფართოება, ორნიშნა ანაზღაურებასთან ერთად, რაც შეიძლება საკმარისი იყოს ბაზარზე უკეთესი შემოსავლის მისაღებად.როგორც კომპანია აქვეყნებს თავის მოგების ანგარიშს ორშაბათს, 21 ნოემბერს, აქციების დაბალი შეფასება მას კარგ შესყიდვას ხდის პრესრელიზამდე.
Dell 30%-ით ჩამორჩება თავის ყველა დროის მაქსიმუმს, რომელიც დაფიქსირდა ამ წლის დასაწყისში, მაგრამ მაინც 80%-ით აღემატება პანდემიამდელ დონეს.
ამ ძლიერი შესრულების დიდი ნაწილი განპირობებული იყო ვალის ტვირთის შემცირებაში მიღწეული უზარმაზარი პროგრესით.ბოლოს DELL-ის მარაგს ვუყურე ივლისში, როდესაც ვურჩევდი ყიდვას მისი დაბალი ფასისა და მოგების თანაფარდობის გამო.მას შემდეგ აქცია 11%-ით დაეცა, რაც ღირებულების შეთავაზებას კიდევ უფრო მიმზიდველს ხდის.
ბოლო კვარტალში Dell-ის მთლიანი შემოსავალი გაიზარდა 9%-ით, ხოლო არასამთავრობო GAAP-ის საოპერაციო შემოსავალი გაიზარდა 4%-ით.თუმცა, მთლიანი ზრდა არ ამბობს მთელ ამბავს.მომხმარებელთა გადაწყვეტილებების ჯგუფმა (PC განყოფილება) გამოაქვეყნა შემოსავლების სოლიდური 9%-იანი ზრდა, მაგრამ კონფერენციის დროს Dell-მა აღნიშნა, რომ მაკროგარემო მნიშვნელოვნად გაუარესდა მაისის ბოლო კომენტარის შემდეგ, მაგრამ ასევე აღნიშნა, რომ მათ მოახერხეს სუსტი მოთხოვნის კომპენსირება. გავლენას ახდენს გაყიდვის ფასებზე უფრო მაღალ საშუალოზე და მიწოდების ჯაჭვის გაუმჯობესებაზე ინვენტარის მართვაში.კომპანიას არ შეუძლია ისარგებლოს ასეთი კომპენსაციებით.
Dell-მა მოიპოვა კომპიუტერების ბაზრის წილი ბოლო 38 კვარტალში 34-ში და ამჟამად ლიდერობს ბიზნეს კომპიუტერების ბაზარზე.
აღსანიშნავია, რომ Infrastructure Solutions Group უფრო სწრაფად გაიზარდა ამ ბიზნეს სეგმენტში უფრო მაღალი მარჟების გამო.
მიუხედავად Dell-ის CAGR-ის მხოლოდ 6%-ისა 2019 წლიდან, კომპანიამ მოახერხა წმინდა დავალიანების შემცირება 37,4 მილიარდი დოლარით, რის შედეგადაც ბერკეტები 1,7-ჯერ შემცირდა ვალი EBITDA-ზე.
მენეჯმენტმა აქციონერებისთვის ფულადი სახსრების დაბრუნება პრიორიტეტად აქცია კაპიტალის განაწილებაში და იხდის კვარტალურ დივიდენდებს და ყიდულობს აქციებს.კომპანიამ კვარტალში 608 მილიონი აშშ დოლარის ღირებულების აქციები გამოისყიდა და აპირებს აქციონერებს დაუბრუნოს ფულადი სახსრების თავისუფალი ნაკადის 60%-მდე (დაახლოებით 100% წმინდა შემოსავალზე გადაყვანილი ფულადი სახსრების თავისუფალ ნაკადზე).
მომავლის თვალსაზრისით, Dell ელოდება, რომ მთლიანი შემოსავალი 8%-ით შემცირდება წლიურთან შედარებით, რაც ასახავს მუდმივ სუსტ მოთხოვნას და სავარაუდო შეუძლებლობას ამის ანაზღაურება ფასების ზრდით.Dell ელის, რომ მოგება თითო აქციაზე იქნება სტაბილური წლის განმავლობაში, აქციების გამოსყიდვის გავლენის და ზემოხსენებული უფრო მაღალი მარჟის ISG ბიზნეს ერთეულის უფრო დიდი წვლილის გამო.
იმედგაცრუებული ტექნიკური შემოსავლების ანგარიშების გათვალისწინებით, გასაკვირი არ არის, რომ ანალიტიკოსებმა შეამცირეს შემოსავალი ერთ აქციაზე ბოლო კვარტალში, თუმცა კონსენსუსის პროგნოზები მაინც გვთავაზობს რეკომენდაციის არა-GAAP მოგებას.
პოტენციურმა აქციონერებმა უნდა გაიგონ, რომ Dell არ აპირებს 20%-დან 30%-მდე ზრდის ტემპების მიწოდებას, რაც ტიპიურია ტექნოლოგიური აქციებისთვის.თუმცა, ტიპიური ტექნოლოგიური აქციებისგან განსხვავებით, Dell გამოიმუშავებს GAAP-ის ფარგლებში და ვაჭრობს ერთნიშნა შემოსავლის მამრავლით.
მენეჯმენტი ელოდება მოგების 6%-იან ზრდას აქციაზე გრძელვადიან პერსპექტივაში წლიური შემოსავლების 3%-დან 4%-მდე ზრდის საფუძველზე.აქციები ივაჭრება 6.3-ჯერ მეტი მოგებით, მაგრამ მენეჯმენტის მიზანია, უბრალოდ, აქციონერებს შემოსავლების 60%-მდე დაუბრუნოს დივიდენდების და აქციების ყიდვის გზით.ეს ნიშნავს, რომ აქციონერთა შემოსავალი დაახლოებით 9.5% და შემოსავლების ზრდის პროგნოზი 3%-დან 4%-მდე საკმარისი უნდა იყოს ორნიშნა შემოსავლის შესაქმნელად.მაგრამ ეს ვარაუდობს, რომ არ არის მრავალჯერადი გაფართოება და მე ვფიქრობ, რომ აქციები დროთა განმავლობაში უნდა გადაფასდეს, რადგან კომპანია აგრძელებს აქციების უკან ყიდვას ასეთი აგრესიული ტემპით.გარდა ამისა, ბერკეტის შემცირებით სამიზნე დავალიანება/EBITDA თანაფარდობა 1.5x, მენეჯმენტს შეიძლება ჰქონდეს მეტი მოქნილობა, გამოიყენოს გაუნაწილებელი ნაღდი ფული სხვა მიზნებისთვის. მიუხედავად იმისა, რომ მენეჯმენტი, როგორც ჩანს, უფრო მეტად არის ორიენტირებული M&A-სთვის ჭარბი ნაღდი ფულის გამოყენებაზე, მე იმედი მაქვს აქციების უფრო აგრესიული შესყიდვისა და M&A იქნება მხოლოდ მას შემდეგ, რაც აქციები ხელახლა შეფასდება. მიუხედავად იმისა, რომ მენეჯმენტი, როგორც ჩანს, უფრო მეტად არის ორიენტირებული M&A-სთვის ჭარბი ნაღდი ფულის გამოყენებაზე, მე იმედი მაქვს აქციების უფრო აგრესიული შესყიდვისა და M&A იქნება მხოლოდ მას შემდეგ, რაც აქციები ხელახლა შეფასდება. მიუხედავად იმისა, რომ მენეჯმენტი, როგორც ჩანს, უფრო მეტად ორიენტირებულია ჭარბი M&A ფულადი სახსრების გამოყენებაზე, მე მოუთმენლად ველი აქციების უფრო აგრესიულ შესყიდვას და M&A-ს, რომელიც მოხდება მხოლოდ აქციების გადაფასების შემდეგ. მიუხედავად იმისა, რომ მენეჯმენტი, როგორც ჩანს, უფრო მეტად არის ორიენტირებული M&A-სთვის ჭარბი ნაღდი ფულის გამოყენებაზე, მე ველოდები უფრო აგრესიულ შესყიდვებს და M&A-ს მხოლოდ მას შემდეგ, რაც აქციები უფრო მაღალი იქნება.ნაკლებად სავარაუდოა, რომ კომპანია, რომელიც ყოველწლიურად ყიდულობს თავისი აქციების დაახლოებით 6%-ს, ვაჭრობს მის მოგებაზე 6,3-ჯერ მეტი მოგებით, და ეს მოსაზრება მნიშვნელოვნად იზრდება, თუ კომპანია ყოველწლიურად ყიდულობს თავისი აქციების 14%-ს. .მე ვხედავდი აქციების 10-12-ჯერ გაძვირებას, რაც გულისხმობს 60%-ზე მეტ პოტენციალს მხოლოდ მრავალჯერადი გაფართოების შედეგად.ეს მულტიპლიკატორი მას სხვა დამკვიდრებულ ტექნოლოგიურ კომპანიებთან, როგორებიცაა Cisco (CSCO) და Oracle (ORCL) ტოლფასია.
რა არის ძირითადი რისკები?პირველი, ზრდა სავარაუდოდ 3%-დან 4%-მდე დიაპაზონის მიღმა იქნება.ნელი ზრდის მქონე კომპანიები დიდი ხანია შიშობენ, რომ ზრდა საბოლოოდ შენელდება და ნეგატიურად გადაიქცევა. კიდევ ერთი რისკია, თუ მენეჯმენტი გამოიყენებს ბალანსს M&A ამბიციების დასაფინანსებლად. კიდევ ერთი რისკია, თუ მენეჯმენტი გამოიყენებს ბალანსს M&A ამბიციების დასაფინანსებლად. კიდევ ერთი რისკი არის ის, რომ მენეჯმენტი გამოიყენებს ბალანსს M&A ამბიციების დასაფინანსებლად. კიდევ ერთი რისკია გამოიყენებს თუ არა მენეჯმენტი თავის ბალანსს M&A ამბიციების დასაფინანსებლად. მე განვიხილავ გზას მრავალჯერადი ხელახალი რეიტინგისკენ, როგორც დაბალ ბერკეტზე და აქციების გამოსყიდვის უფრო აგრესიულ პროგრამაზე, მაგრამ ვალებით აღძრული M&A ინიციატივა იმუშავებს საპირისპირო მიმართულებით და შესაძლოა გამოიწვიოს აქციების ვაჭრობა დისკონტირებული მრავლობითობით. მე განვიხილავ გზას მრავალჯერადი ხელახალი რეიტინგისკენ, როგორც დაბალ ბერკეტზე და აქციების გამოსყიდვის უფრო აგრესიულ პროგრამაზე, მაგრამ ვალებით აღძრული M&A ინიციატივა იმუშავებს საპირისპირო მიმართულებით და შესაძლოა გამოიწვიოს აქციების ვაჭრობა დისკონტირებული მრავლობითობით. მე მიმაჩნია, რომ მრავალჯერადი რეიტინგის მიმოხილვის გზა დამოკიდებულია უფრო დაბალ ბერკეტზე და აქციების გამოსყიდვის უფრო აგრესიულ პროგრამაზე, მაგრამ ვალის შერწყმისა და შეთანხმების ინიციატივა იმუშავებს საპირისპირო მიმართულებით და შესაძლოა აიძულებს აქციას განაგრძოს ვაჭრობა ფასდაკლების მამრავლებით. ვფიქრობ, მრავალჯერადი რეიტინგის მიმოხილვის გზა დამოკიდებულია უფრო დაბალ ბერკეტზე და აქციების ყიდვის უფრო აგრესიულ პროგრამაზე, მაგრამ ვალზე დაფუძნებული M&A პროგრამას ექნება საპირისპირო ეფექტი და სავარაუდოდ შეინარჩუნებს საფონდო ვაჭრობას ფასდაკლებულ მრავალჯერადად.აღსანიშნავია ისიც, რომ „ჩაბარების“ რისკი ადრეც იყო.კერძოდ, არსებობს რისკი, რომ აქციების ფასი დაეცემა და Dell-ის აღმასრულებელი დირექტორი შეეცდება იყიდოს აქციები უფრო დაბალ ფასად, რაც გაუცრუებ აქციონერებს, რომლებმაც უფრო მაღალ ფასად იყიდეს.
მე მაინც მჯერა, რომ DELL-ის აქციები უნდა იყიდოს ტექნოლოგიური კრახის ფონზე, თუმცა ზემოაღნიშნული რისკები მათ დაბალია.
ზრდის აქციები დაეცა.როცა ყიდულობ, ქუჩები სისხლით არის სავსე და არავის სურს მისი ყიდვა.მე მივაწოდე Best of Breed Growth Stocks-ის აბონენტებს Tech Crash 2022 სია და აქ არის ჩემი სია, თუ სად უნდა ვიყიდოთ ტექნიკური ავარიის დროს.
ჯულიან ლინი არის ფინანსური ანალიტიკოსი.ჯულიან ლინი მართავს Best Of Breed Growth Stocks-ს, კვლევით სერვისს, რომელიც გამოავლენს მომავალი გამარჯვებულების მაღალ რწმენას.
გამჟღავნება: მე/ჩვენ გვაქვს მომგებიანი ხანგრძლივი პოზიცია DELL-ის აქციებში აქციების მფლობელობის, ოფციების ან სხვა წარმოებულების მეშვეობით.ეს სტატია ჩემი დაწერილია და ჩემს აზრს გამოხატავს.მე არ მიმიღია არანაირი კომპენსაცია (გარდა ეძებს Alpha).მე არ მაქვს საქმიანი ურთიერთობა ამ სტატიაში ჩამოთვლილ არცერთ კომპანიასთან.
გამოქვეყნების დრო: ნოე-18-2022